焦炭的剛性需求與終端需求均得到持續(xù)性改善
2016年4月19日 來源：防爆云平臺--防爆產業(yè)鏈一站式O2O服務平臺 防爆電氣、防爆電機、防爆通訊、防爆空調 瀏覽 2780 次 評論 0 次
國內經(jīng)濟開始好轉
伴隨著政府一系列穩(wěn)定經(jīng)濟措施的實施，中國經(jīng)濟開始好轉。國家統(tǒng)計局公布的新數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度GDP同比增長6.7%，增速雖然較去年第四季度的6.8%要低，但仍處于6.5%至7%的政府目標范圍內，超出市場預期。與此同時，驅動經(jīng)濟的“三駕馬車”驅動力呈現(xiàn)回升態(tài)勢。1—3月份固定資產投資累計同比增長10.7%，增速自去年第四季度觸底后呈現(xiàn)連續(xù)回升態(tài)勢；1—3月份社會消費品零售總額累計同比增長10.3%，增速較前2個月回升0.1個百分點；海關總署新統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，1—3月份進出口貿易同比下降5.9%(人民幣計)，較前兩個月降幅明顯收窄。
經(jīng)濟先行指標工業(yè)增加值的明顯回升與此前制造業(yè)PMI的企穩(wěn)進一步佐證了經(jīng)濟基本面的改善。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份工業(yè)增加值同比增長6.8%，增速已經(jīng)回升至去年6月份的水平，并呈現(xiàn)繼續(xù)回升的態(tài)勢；3月份制造業(yè)PMI指數(shù)報50.2%，扭轉了此前長達7個月的收縮態(tài)勢。另外，3月份的CPI同比上漲2.3%，低于市場預期，表明市場認為的中國經(jīng)濟陷入滯漲的觀點被證偽。各項經(jīng)濟指標透露出積極信號，意味著第二季度中國經(jīng)濟有望進一步改善，這對大宗商品價格將起到進一步提振的效果。
需求得到持續(xù)性改善
今年以來，焦炭的剛性需求與終端需求均得到持續(xù)性的改善。利潤的不斷回升，激發(fā)了鋼廠生產的熱情，鋼廠開工率呈現(xiàn)不斷回升的態(tài)勢。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，全國盈利鋼廠為80.98%，呈現(xiàn)出繼續(xù)增長的態(tài)勢；全國高爐開工率達到78.31%，同樣呈現(xiàn)繼續(xù)增加的態(tài)勢。根據(jù)調研的數(shù)據(jù)，大部分鋼廠噸鋼盈利已經(jīng)超過300元，提前備有充足原料的鋼廠噸鋼盈利可高達700元，前期停產鋼廠在利潤驅動下復產意愿強烈，有少許鋼廠開始嘗試性復產。中鋼協(xié)預估統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月上旬、中旬及下旬全國粗鋼日均生產207.61萬噸、216.44萬噸和212.30萬噸，較年初明顯回升，且呈現(xiàn)出繼續(xù)回升的態(tài)勢。由于當前鋼廠利潤較為豐厚，預計已經(jīng)開工的鋼廠將繼續(xù)維持滿負荷運轉，后續(xù)將仍有停產鋼廠加入復產行列，這無疑將進一步提振焦炭的剛性需求。
得益于政府積極的財政政策和向市場大量注入流動性，今年以來，房地產市場資金壓力有所緩解，市場狀況得到明顯改善。國家統(tǒng)計局新數(shù)據(jù)顯示，1—3月份房地產開發(fā)投資累計同比增長6.2%，增速呈現(xiàn)繼續(xù)回升態(tài)勢；1—3月份房屋施工面積和新開工面積累計同比增長5.8%和19.2%，同樣呈現(xiàn)繼續(xù)回升的態(tài)勢，且房屋新開工面積已經(jīng)連續(xù)兩個月呈現(xiàn)正增長。
汽車方面，政府自去年對1.6升及以下排量汽車購置稅減半政策執(zhí)行以來，國內汽車產銷持續(xù)性好轉。中汽協(xié)新數(shù)據(jù)顯示，今年1—3月份國內汽車生產和銷售累計同比增長6.18%和5.98%，增速較去年同期高0.92個百分點和2.08個百分點，均呈現(xiàn)出持續(xù)回升態(tài)勢。在政府向市場大量注入流動性及有意穩(wěn)定經(jīng)濟的大背景下，后期房地產及汽車市場仍有望繼續(xù)發(fā)力，終端需求也將獲得進一步改善的動能。
港口庫存呈現(xiàn)減少趨勢
前期，受到鋼廠持續(xù)打壓的焦化企業(yè)在大幅虧損背景下不斷主動縮減產量，使得焦炭供給端的壓力有所緩解。國家統(tǒng)計局新數(shù)據(jù)顯示，1—3月份國內焦炭生產1.03億噸，同比減少8.9%，減少幅度大于粗鋼產量減少幅度，這使得當前的焦炭現(xiàn)貨市場出現(xiàn)短暫偏緊的局面，港口焦炭庫存也呈現(xiàn)持續(xù)下滑走勢。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日當周，三大港口(天津港(600717,股吧)、日照港(600017,股吧)和連云港(601008,股吧))焦炭庫存合計155.6萬噸，較去年同期減少130.8萬噸，繼續(xù)呈現(xiàn)減少的趨勢。其中，天津港焦炭庫存112萬噸，較去年同期減少93萬噸。
為應對焦炭現(xiàn)貨偏緊的局面，鋼廠加大了焦炭的采購和儲備力度，使得即使在資金壓力較大的背景下，鋼廠也增加了焦炭的可用庫存量。截至4月8日當周，國內大中型鋼廠焦炭庫存平均可用9天，較時增加了2天。從近針對鋼廠的調研來看，鋼廠對焦炭現(xiàn)貨偏緊均表達了擔憂，且采取了必要的措施應對。河北某大型鋼鐵企業(yè)已經(jīng)從去年延遲付款到當前直接向焦化企業(yè)打預付款，以保障焦炭現(xiàn)貨能夠得到及時充足的供應；某大型上市鋼鐵集團表示，近期焦煤、焦炭現(xiàn)貨偏緊，采購焦炭時常面臨困難，因此接受焦化企業(yè)提漲價格，以保障焦炭的充足供應。
原料偏緊構成成本支撐
去年，煤炭市場整體被過度打壓，煤礦紛紛陷入虧損狀態(tài)，大多數(shù)中小煤礦被迫減產或關停，國內焦煤尤其是肥煤供應出現(xiàn)明顯減少。與此同時，蒙古及澳洲焦煤也因不再具有價格優(yōu)勢而減少發(fā)運至中國的量，進口煤帶來的供給壓力明顯減緩。
今年，尤其是春節(jié)后，政府強制要求按照276天重新核定煤礦產能，山西地區(qū)加大了對煤礦安全生產排查及煤礦整合的力度，導致煤礦開工受到影響，焦煤供給出現(xiàn)偏緊局面，尤其是肥煤供給明顯緊張，焦煤現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺。
在此輪黑色產業(yè)鏈價格上漲過程中，先是鐵礦石和鋼材期現(xiàn)價格聯(lián)動上漲，接著是焦炭期現(xiàn)貨聯(lián)動上漲，但焦煤期貨和現(xiàn)貨暫時未出現(xiàn)聯(lián)動性上漲，且焦煤現(xiàn)貨的上漲幅度明顯低于黑色產業(yè)鏈中的其他品種，因此預計后期焦煤現(xiàn)貨還有一輪與期貨的聯(lián)動上漲行情，屆時對焦炭價格將形成非常有利的成本支撐。
綜合來看，經(jīng)濟好轉有助于進一步提振大宗商品價格，而焦化企業(yè)減產以及進口減少導致供給端出現(xiàn)偏緊格局，疊加下游剛性需求增加和終端需求的持續(xù)改善，焦炭價格獲得明顯支撐，加上原料端焦煤市場供需偏緊及焦煤現(xiàn)貨漲價的預期，焦炭又將獲得有效的成本支撐。預計后期焦炭價格仍將繼續(xù)堅挺，上方仍存空間。操作上，建議在焦炭深度回調過程中，逐步布局多單。
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